故事背景：宋时，番邦北狄王造反，李彦荣奉命挂帅出征。朝中奸臣王强与兵部尚书李绶（李彦荣之父）不和，诬告李彦荣投敌，朝廷遂将李绶下入天牢，李家被满门抄封，家人被赶出京城。李绶次子彦贵危难之中向居住在苏州的岳父黄璋求援，黄璋却冷目相向，悔婚退亲。彦贵在无奈之中，靠沿街卖水度日，侍奉老母。一日，彦贵卖水被未婚妻黄桂英之丫环芸香看见，芸香引其与桂英相会，并约好夜晚在花园赠金。岂料三人举动被家人王良发现，王将此事密告黄璋，黄璋命王良杀死芸香，栽赃于彦贵，预置彦贵于死地。苏州知府受贿，将彦贵判处死刑，秋后待决。李家连遭危难之事被贩马义士艾谦知晓，艾谦乘火焰驹日夜兼程，入番报信。彦荣领兵归劫杀场，救出彦贵，合家团圆。